一、礦業(yè)博弈的本質是資源競爭，國際一流礦業(yè)公司的成長具有共性規(guī)律

1. 礦業(yè)公司的成長離不開對優(yōu)質資源的持續(xù)掌控，國際一流礦業(yè)公司始終將資源優(yōu)先戰(zhàn)略作為其發(fā)展的根本性戰(zhàn)略

礦業(yè)公司的生存發(fā)展始終受到資源的制約，礦產(chǎn)資源的稀缺性、不可再生性和分配不均勻等決定了上游資源儲備對礦業(yè)公司可持續(xù)發(fā)展的重要性。資源豐則企業(yè)強，縱觀國際大型礦業(yè)公司的發(fā)展歷程，無不把持續(xù)獲取優(yōu)質礦產(chǎn)資源、擁有雄厚而穩(wěn)定的原礦供應基地作為戰(zhàn)略調整的基本出發(fā)點。尤其在礦業(yè)市場競爭日趨激烈的今天，各大礦業(yè)公司都意識到只有持續(xù)掌握雄厚的礦產(chǎn)資源儲備、擁有穩(wěn)定可靠的原礦來源，才能更好的規(guī)避由于原礦的來源和價格波動帶來的經(jīng)營風險，在行業(yè)周期性輪回中“寵辱不驚”、“游刃有余”。無論是礦業(yè)巨擘必和必拓、嘉能可、力拓、淡水河谷，國際黃金巨頭巴里克黃金公司、紐蒙特等礦業(yè)公司，還是國內的紫金礦業(yè)、礦業(yè)新秀洛陽鉬業(yè)，概莫如是。必和必拓在全球25個國家擁有100余個礦業(yè)開發(fā)項目，在其逾百年的發(fā)展歷程中，通過控制巨量資源不斷提升核心競爭力，以鐵礦石為例，其占有率達到10%，并與其他幾大巨頭一同壟斷了鐵礦石的定價權，從而在價格談判時始終居于不敗之地。鈷資源霸主嘉能可坐擁鈷礦儲量336.51萬噸，控制著全球鈷礦市場30%的份額，全球最為富碩的鈷礦有一半都在嘉能可手中。力拓也在其100多年的發(fā)展歷程中掌控了約438億噸的銅資源儲量，可生產(chǎn)年限達到523年。洛陽鉬業(yè)2012年上市后在全球進行資源布局，掌握優(yōu)質礦山資源，2016年完成了巴西鈮磷業(yè)務的收購和剛果（金）Tenke銅鈷礦山的收購，實現(xiàn)了跨越式發(fā)展，成為在多個金屬品種中掌握話語權的礦業(yè)大鱷。紫金礦業(yè)的剛果（金）卡莫阿銅礦項目通過勘探發(fā)現(xiàn)的資源儲量達到3340萬噸，品位極富，為世界級礦山，成為非洲大陸已發(fā)現(xiàn)的最大銅礦，躋身世界前五大銅礦之列。集團公司也在戰(zhàn)略轉型過程中，通過重組邯邢礦業(yè)、并購OZ、重組魯中礦業(yè)、控股湖南有色、與中冶集團戰(zhàn)略重組等在國內外獲取了一批世界級優(yōu)質礦山，銅、鋅、鎳等資源量進入世界第一梯隊，鎢、銻、鉍資源量位居全球第一

表1 部分礦業(yè)公司主要礦產(chǎn)資源儲量一覽表

數(shù)據(jù)來源：各公司年報

2. 勘探是礦業(yè)公司實現(xiàn)低成本資源擴張的有效途徑，對礦業(yè)企業(yè)的發(fā)展壯大發(fā)揮著重要作用

優(yōu)質礦產(chǎn)資源具有先天的競爭優(yōu)勢，甚至能夠重塑整個行業(yè)競爭格局。但由于優(yōu)質資源的稀缺性，通過市場途徑購買在產(chǎn)的優(yōu)質礦山一般難度較大或成本太高，因而國際一流礦業(yè)公司在重視并購機會的同時也十分重視自身勘查能力的建設，通過自主勘查持續(xù)獲取上游資源或延長在產(chǎn)礦山服務年限。從國際一流礦業(yè)公司發(fā)展歷程來看，力拓、必和必拓等礦業(yè)公司早期都是通過資源勘查起步，發(fā)現(xiàn)了許多大型甚至世界級礦山，成為其全球原礦供應的重要基地，為公司發(fā)展奠定了堅實的基礎。例如，力拓勘探獲取了蒙古歐玉陶勒蓋銅金礦、幾內亞西芒杜鐵礦、莫桑比克穆坦巴鈦礦等世界級項目，必和必拓勘探發(fā)現(xiàn)了完全隱伏的世界級大礦Cannington鉛鋅銀礦，第一量子獲取Trident項目后進一步勘探發(fā)現(xiàn)了大型銅礦Sentinel和Enterprise鎳礦等。而且，近10年來，這些公司每年勘查投入平均約占總營業(yè)收入的1.5-2%，即使在礦業(yè)低谷期，這些礦業(yè)公司也保持著較高的勘探投入。

表2 近年來力拓集團主要勘查成果

數(shù)據(jù)來源：各公司年報

表3 國際一流礦業(yè)公司勘查投入情況（單位：百萬美元）

數(shù)據(jù)來源：各公司年報

二、全球礦業(yè)復蘇，新一輪礦業(yè)博弈呈現(xiàn)新特點，擁有獨立勘探、建設、研究能力的礦業(yè)公司將更有競爭優(yōu)勢。

隨著全球礦業(yè)市場的顯著回暖，礦產(chǎn)勘探趨勢向好。但是，在上一輪全球礦業(yè)周期性調整過程中，國際一流礦業(yè)公司剝離非核心資產(chǎn)、優(yōu)化資產(chǎn)組合，使得新一輪礦業(yè)博弈呈現(xiàn)出資源結構性短缺、競爭加劇、強者更強、贏者通吃等新特點，具有競爭力的礦產(chǎn)資源更加集中壟斷在少數(shù)國際一流礦業(yè)公司手中，想獲得好的在產(chǎn)項目越來越難，因而勘探項目越來越被重視，擁有獨立勘探、建設、研究能力的礦業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈公司在新一輪礦業(yè)博弈中將更具競爭優(yōu)勢。

1. 全球礦業(yè)復蘇，礦產(chǎn)資源的結構性短缺和競爭方式的深刻變化拉高了礦產(chǎn)勘探需求。

過去兩年全球礦業(yè)呈現(xiàn)觸底回升態(tài)勢，大宗商品價格大幅上漲，礦業(yè)公司市值持續(xù)上漲、利潤增長、投融資回暖，全球礦業(yè)持續(xù)復蘇。當前礦業(yè)行業(yè)集中度越來越高，資源壟斷格局更加明顯。例如，2017年，全球前10大企業(yè)銅產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量55%，銅資源集中度增加。鈷、鋰等礦種的表現(xiàn)也尤為明顯，全球鈷礦資源高度集中于嘉能可、洛陽鉬業(yè)、歐亞資源等礦業(yè)集團，其中，嘉能可位于澳大利亞和非洲的四座礦山占全球鈷產(chǎn)量的20%左右。全球鋰資源供應則高度集中于“四湖三礦”，2017年全球鋰礦產(chǎn)量折合碳酸鋰當量23.54萬噸，其中ALB、SQM、天齊鋰業(yè)、FMC、Orocobre等前十大公司產(chǎn)量占比高達88%。

表4 2017年全球前十二大銅礦商產(chǎn)量及全球占比

數(shù)據(jù)來源：S&P Global MarketIntelligence

與此同時，在上一輪礦業(yè)周期性調整過程中，大多數(shù)礦業(yè)公司將經(jīng)營重點放在降低成本、提升生產(chǎn)率，勘探投入大幅壓縮，新發(fā)現(xiàn)資源量相對減少。在礦產(chǎn)資源集中度越來越高的趨勢下，大型礦業(yè)公司為了維持資源優(yōu)勢，強化壟斷地位，更加注重勘探投入，以通過礦產(chǎn)勘探實現(xiàn)資源長期儲備，礦產(chǎn)勘探需求因而增大。事實證明，在經(jīng)歷4年連續(xù)下降之后，2017年全球礦產(chǎn)勘探投入首現(xiàn)回升，全球金屬礦產(chǎn)勘探投入79.50億美元，同比上升14%。

圖1 1996-2017年全球勘探投入

數(shù)據(jù)來源：S&P Global MarketIntelligence

2. 礦業(yè)公司獲得成熟產(chǎn)能項目的難度增加，礦業(yè)并購標的正由成熟產(chǎn)能項目向勘探項目轉移。

當前，雖然部分金屬價格時有震蕩，但在全球礦業(yè)市場回暖的背景下，難以改變礦業(yè)并購市場好標的緊俏的趨勢。礦產(chǎn)品價格經(jīng)過兩年以來的大幅上漲，大部分礦業(yè)公司已經(jīng)修復了資產(chǎn)負債表，有了更強的抗擊打能力，中小型礦商的估值也被抬了起來。面對想買買不來的困境，市場資金可能會更多考慮綠地勘探項目。一些有潛力的勘探項目比以往更受追捧，一些長期沒有得到開發(fā)的優(yōu)質資產(chǎn)也會被重新審視和評估，收購有潛力的勘探項目自己動手勘探、建設、開發(fā)顯然更加靠譜。以銅為例，目前，全球大型銅礦都在通過擴大資本支出進行業(yè)務擴張，一大批綠地項目和此前暫緩項目被陸續(xù)啟動。其中，墨西哥銅業(yè)計劃新建/擴建合計新增產(chǎn)能達到60萬噸，必和必拓、力拓、英美資源和泰克資源計劃或正在推進的新建/擴建項目合計新增產(chǎn)能均在30萬噸左右。除銅之外，鋅礦領域的綠地項目也受青睞，如Vedanta旗下的綠地項目—南非Gamsberg鋅礦已經(jīng)于7月初啟動調試，預計達產(chǎn)后年產(chǎn)25萬噸鋅；South32公司收購了Arizona，主要資產(chǎn)也是鋅綠地項目。

表5 2017-2020全球銅礦山擴建/新增產(chǎn)量預期（單位：萬噸）

數(shù)據(jù)來源：Wood Mackenzie（含預測）

3. 新技術、新方法和裝備的研發(fā)應用，拓展了礦產(chǎn)勘查開發(fā)的廣度和深度。

隨著高精度物化探、航天遙感、三維可視化建模、深部鉆探等新技術和找礦新思路新方法的發(fā)展，地質勘探加速向深覆蓋、高海拔地區(qū)、海洋和極地等第二找礦空間拓展，找礦勘探的深度和廣度不斷突破。深地探測技術使礦產(chǎn)資源的勘探深度成倍增加，例如山東膠東金礦的深部又找到“一個膠東金礦”，遼寧本溪鐵礦深部又發(fā)現(xiàn)“一個本溪鐵礦”；深海探測技術讓礦產(chǎn)資源的勘探主戰(zhàn)場從大陸延伸到海洋，日本近期探明其最東端的南鳥島周邊海底的稀土資源量超1600萬噸；智能技術和設備的出現(xiàn)促使礦產(chǎn)勘查邁入大數(shù)據(jù)時代，找礦勘探可借助云計算、人工智能等新技術達到自動提取、分析、綜合評價與找礦有關聯(lián)的數(shù)據(jù)信息，最后達到圈定潛力找礦靶區(qū)、發(fā)現(xiàn)礦床的目標，為勘探工作提供新動能。例如，2017年，加拿大黃金公司與IBM合作將沃森（Watson）人工智能技術應用于其在加拿大的一處勘探項目，并已取得了初步的成果。此外，深部開采技術和礦山機械設備性能的發(fā)展和提高，使得越來越多的深部資源得以開發(fā)，開采深度越來越大，南非的黃金產(chǎn)量有近60％以上來自2500m以下的地下深部礦床，最大開采深度已經(jīng)達到3777m。

綜上，在新一輪礦業(yè)周期中，礦產(chǎn)資源集中度越來越高，市場上優(yōu)質的成熟產(chǎn)能項目越來越難買到，隨著勘探開發(fā)技術方法和裝備研發(fā)的進步，勘探項目逐漸受到重視。在新一輪礦業(yè)博弈中擁有獨立勘探、建設、研究能力的礦業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈公司將會更有競爭力。

三、新中國五礦在新一輪礦業(yè)博弈中的競爭優(yōu)勢及未來發(fā)展舉措

1. 戰(zhàn)略重組，具備從勘探到礦山運營的獨特競爭優(yōu)勢

本世紀初以來，集團公司成功實施戰(zhàn)略轉型，取得了令人矚目的經(jīng)營成果，尤其是與中冶集團戰(zhàn)略重組后，擁有了勘探（資源評價、勘查施工）、采選研究、礦山設計、建設與運營等方面的專業(yè)能力，這些專業(yè)力量的有機組合必將形成在全球金屬礦業(yè)領域獨特的競爭優(yōu)勢：

在勘探領域，集團公司2005年組建礦產(chǎn)資源部，2009年在原礦產(chǎn)資源部基礎上成立五礦勘查，并在重組邯邢礦業(yè)、并購OZ、重組魯中礦業(yè)、控股湖南有色、與中冶集團戰(zhàn)略重組等過程中，聚集了一批專業(yè)化隊伍，擁有五礦勘查、MMG等從事資源評價和風險勘查及中冶武勘、中冶沈勘等從事勘查施工的團隊，擁有邯邢、魯中、湖南有色等從事礦區(qū)勘探和生產(chǎn)勘探的隊伍，可從事固體礦產(chǎn)勘查、鉆探/坑探、水工環(huán)、巖土工程勘察、地質災害治理等業(yè)務，并在資源評價、勘探設計、施工及礦山建設等方面有大量延伸和創(chuàng)新；在礦山設計領域，集團公司具備有色行業(yè)唯一的全行業(yè)工程設計綜合甲級資質，擁有能夠提供總承包、項目管理、工程咨詢、設計、監(jiān)理、環(huán)境評價等全生命周期服務的多家設計單位，是我國礦山工程技術的主要源創(chuàng)地；在礦山建設領域，集團公司積累了貫穿各環(huán)節(jié)的核心技術優(yōu)勢和設計施工能力，承擔了中國大中型鋼鐵企業(yè)超過90%的設計施工任務和全球60%冶金建設任務，是名副其實的冶金建設“國家隊”；在礦山采選研究方面，集團公司擁有多個國家級創(chuàng)新平臺，在礦產(chǎn)資源高效開發(fā)利用、復雜多金屬共生資源綜合利用、海洋多金屬礦產(chǎn)資源開發(fā)利用等領域引領行業(yè)技術發(fā)展。

2. 內部協(xié)同，在礦業(yè)項目運作和礦山建設開發(fā)等領域初見成效

近年來，集團公司整合技術優(yōu)勢、開展內部協(xié)同，對Century、Golden Grove、Sepon等礦業(yè)項目開展以儲量為核心的資源評價，為項目成功運作提供重要決策支撐。此外，集團公司不僅具備建設開發(fā)秘魯拉斯邦巴斯這種成熟產(chǎn)能類世界級礦山項目的經(jīng)驗，同時還具有勘探、建設、開發(fā)綠地項目的成功案例。2009年，集團公司通過收購澳大利亞原第三大礦業(yè)公司OZ Minerals主要資產(chǎn)獲得杜加爾河勘探項目，之后開展了一系列勘探、可行性研究和建設方案設計工作，在2016年6月開工建設，僅用時17個月就正式建成投產(chǎn)，躋身世界鋅礦前十位，進一步鞏固了集團公司在全球基本金屬礦業(yè)領域的戰(zhàn)略地位，提高了對綠地礦業(yè)項目的開發(fā)建設的能力。

3. 展望未來，錘煉從勘探到礦山建設、研究的“響當當”的五礦品牌。

新一輪的全球礦業(yè)博弈正呈現(xiàn)出新的特點，在新形勢下，完善集團公司內部協(xié)同運行機制，在對內“打造內部千億市場”的基礎上，進一步發(fā)揮國有資本投資公司的平臺優(yōu)勢，對外打造從勘探到礦山建設、研究的獨一無二優(yōu)勢，錘煉“響當當”的五礦品牌。與此同時，重新審視勘探的地位和作用，培育壯大匹配“世界一流”礦業(yè)公司的勘探力量，高度關注全球重要成礦區(qū)帶內的勘探項目，把握時機，主動出擊，適時介入，再創(chuàng)獨立勘探、建設、開發(fā)世界級礦山的新典范。

四、結束語

新時代的中國，新時代的五礦。作為中國金屬礦業(yè)領域的領軍者，近些年來，集團公司在礦業(yè)領域屢創(chuàng)佳績，秘魯拉斯邦巴斯銅礦榮膺全球前六大在產(chǎn)銅礦山，澳洲杜加爾河鉛鋅礦建成投產(chǎn)、躋身全球前十大鋅礦行列，青海一里坪鹽湖鋰礦投產(chǎn)在即，巴新瑞木紅土型鎳礦助力新能源材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展。未來，我們相信新中國五礦將進一步發(fā)揮礦業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈獨特優(yōu)勢，聚集集團公司的勘探引領力量，主動出擊前端優(yōu)質勘探項目，不斷拓展礦產(chǎn)資源儲備，打造世界一流金屬礦業(yè)企業(yè)集團，踐行金屬礦業(yè)“護國報國”的歷史使命。