1、重視戰(zhàn)略資源中重稀土強彈性。近期貿(mào)易摩擦風險再起，政策預期不斷升溫，中重稀土價格加速上漲。中國仍是全球最主要稀土供給因素，緬甸擾動持續(xù)，全球疫情背景下戰(zhàn)略資源屬性強化，中重稀土彈性更優(yōu)。目前價格下考慮原料及環(huán)保綜合成本及貿(mào)易摩擦的風險，從政策歷史演變來看，主要政策方向可能為：1、“督察”/“戰(zhàn)略收儲”常態(tài)化帶來持續(xù)性，收儲戰(zhàn)略品種針對性可能增強。2、輕稀土配額可能繼續(xù)提升。3、加大高端稀土功能材料應用開發(fā)?？紤]國內(nèi)需求企穩(wěn)，成本支撐和政策預期背景下稀土價格有望企穩(wěn)回升。短期關(guān)注彈性較強的中重稀土標的廣晟有色、五礦稀土、盛和資源等。短期來看，由于海外疫情擴散，相比于稀土原料的國內(nèi)消化， 磁材消費電子、新能源等海外需求承壓明顯，補庫需求因此延后。中長期來看，磁材有望從貿(mào)易摩擦情緒到實質(zhì)性高端需求放量，磁材龍頭有望受益新能源汽車長期訂單。關(guān)注中科三環(huán)、正海磁材、金力永磁等。
2、美聯(lián)儲持續(xù)加碼，關(guān)注通脹預期改善，金價有望再創(chuàng)新高。上周美國 PMI、就業(yè)人數(shù)據(jù)仍承壓，總統(tǒng)正式簽署小企業(yè)援助法案，但受油價低位影響，金銀價格反彈幅度放緩。前期美聯(lián)儲連續(xù)降息，金價卻不漲反跌的核心影響因素—流動性危機，得到緩解，歷史情況來看，伴隨美聯(lián)儲大幅補充流動性，金價有望進入持續(xù)上漲周期。中期來看美國經(jīng)濟衰退帶來美元指數(shù)回落，美聯(lián)儲低利率環(huán)境有望持續(xù)，從美元指數(shù)和實際利率來看均出現(xiàn)支撐金價中期上行的環(huán)境。目前油價低位一定程度壓制金價反彈，伴隨通脹預期的改善，有望再創(chuàng)新高。彈性角度關(guān)注山東黃金、華鈺礦業(yè)、湖南黃金等，估值和資產(chǎn)配置角度關(guān)注銀泰黃金、紫金礦業(yè)、中金黃金等。
3、短期供需雙受阻，新能源長期趨勢不改，關(guān)注預鋰化帶來的金屬鋰的崛起。預先在負極加入的鋰可以替代從正極移動的鋰離子形成 SEI 膜，從而挽回能量密度的損失。特別是對于形成 SEI 膜損失更大的硅碳負極進行預鋰化的必要性更強。目前行業(yè)重點發(fā)展的是采用鋰箔補鋰和金屬鋰粉（SLMP）補鋰。穩(wěn)定化金屬鋰粉是用碳酸鋰等對鋰粉進行鈍化處理后的粉末，對負極進行預鋰化處理后，可以降低負極首次不可逆容量。金屬鋰箔和穩(wěn)定化金屬鋰粉的效果則更加突出，可能成為未來主要的預鋰化方式。假設(shè)預鋰化在動力電池中滲透率快速提高，則每年動力電池的鋰元素需求中需要以金屬鋰的方式提供的比例將會快速上升，不排除金屬鋰價格獨立上漲的可能。重點關(guān)注贛鋒鋰業(yè)、威華股份。
